磷化工以磷礦石為起點，下游應用領域廣泛。根據生產工藝的不同，磷礦石可直接使用濕法加工制成磷酸后再加工成各類磷化工產品；也可通過先加工成黃磷后再制得磷酸。終端市場上看，磷肥中游為濕法磷酸、下游為農業生產，是磷化工的傳統應用領域；磷酸鹽中游為熱法磷酸，多用于工業洗滌劑、金屬表面處理、工業水處理、建筑工業、醫藥、塑料增塑劑等。近年來，受益于新能源行業的持續高景氣，磷酸鐵、磷酸鐵鋰等電池材料領域需求快速增長。
磷化工需求穩中有升。磷礦石主要用于生產磷肥、黃磷、磷酸鹽等產品，其中磷肥是磷礦石最大的下游需求。2021-2022年，農產品景氣度提升帶動化肥需求上漲，同時在新能源的需求預期下，磷礦消費量出現了較為明顯的增長。國海證券指出，受極端天氣多發、貿易保護主義抬頭和地緣政治動蕩等多重因素疊加影響，近年來國際糧食價格波動劇烈。中國高度重視糧食安全，糧食種植面積持續增長，磷肥需求有望穩中有增。目前中國出口法檢政策仍會實行較長的時間，磷肥產能以保供國內為主，出口存在較大不確定性。受益于新能源汽車快速發展，磷酸鐵鋰電池需求旺盛；目前大量磷酸鐵項目及配套凈化磷酸項目在建，隨著這些項目的陸續投產，預計磷礦石在新能源領域的需求將會持續增長。
2020年下半年以來，磷化工產業鏈中磷礦石、黃磷、磷銨、飼料級磷酸鹽等產品價格震蕩上行并于2021年下半年至2022年上半年期間創下歷史新高，此后多數產品價格震蕩回落至今，而磷礦石價格則高位堅挺。
